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下一个10年,发展的逻辑变了!

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发表时间:2024-05-13 08:21

笔记君说:


在数字化和智能化的浪潮中,新质生产力正在重新塑造我们的世界。


无论是供应链管理还是机械设备,亦或是计算机科技与传媒行业,新技术和新应用无处不在,为我们带来了前所未有的机遇。


今天这篇文章,我们就来聊聊在新质生产力背景下,2024下半年有哪些机会。


大家好,今天分享的主题是《新质生产力与2024年的投资机会》。


主要围绕三个核心:


第一,探讨“新质生产力”是什么以及重要性;


第二,通过四个不同行业的实例来分析投资机遇的存在及其成因;


第三,结合国家最新的经济政策动态,分析新质生产力有哪些投资机会。


一、什么是新质生产力?


1.新质生产力的定义


关于新质生产力的解释有很多,对于经济和企业而言,我们认为最主要的就是两句话:技术促创新、创新促发展。


为什么现在提出新质生产力?这主要是基于当前的时代背景。


① 新质生产力的政策背景


对于中国而言,我们正处于全球百年未有之大变局中,这个大变局既有机遇也有挑战。


新技术的出现速度非常快且广泛,以汽车工业为例。该行业对任何发达国家的经济增长均具有基础性意义。在传统燃油汽车时代,我们与欧美国家存在显著差距。然而,凭借新能源汽车领域的突破,我们已逐渐缩小差距,并有望在未来实现反超。


此外,我们在光伏领域取得了全球领先地位,这无疑为我们提供了新的发展机遇。


但与此同时,我们也面临诸多挑战。最大的威胁之一,就是中国创新产业链当前面临的“去中心化”和“卡脖子”风险。


② 新质生产力是高质量发展的实现方式


那么,我们如何应对这些挑战并实现中国式现代化?


我们的发展理念是什么?我们要构建的新发展格局是什么样的?我们将其归纳为实现高质量发展的目标。


高质量发展究竟指什么?就是提高新质生产力。


换言之,在全球百年变局背景下,中国要实现高质量发展,而实现这一目标的方式是提高新质生产力。因此,新质生产力的战略地位显得尤为重要。


从这个角度出发,我们发现现在资本市场上表现出色的企业,包括一级市场和二级市场,都符合新质生产力的特征。


③ 2024年政府工作报告提出:加快新质生产力发展


回顾刚刚结束的3月份政府工作会议,政府工作报告中提出加快新质生产力发展。



如上图所示:报告中提到大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力,推动产业链、供应链优化升级,积极培育新兴产业和未来产业,以及深入推进数字经济创新发展。


首先,在推动产业链和供应链优化升级方面,报告中提到培育壮大先进制造业集群。这意味着先进制造业或者高端制造业将有很多机会。


其次,在深入推进数字经济创新发展方面,未来产业将在教育领域突出,特别是数字教育的发展。


最后,积极培育新兴产业和未来产业,这包括:氢能、新材料、创新药物等前沿新兴产业,生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎,量子技术、生命科学等新竞争领域。


④ 新质生产力的四个特点


新质生产力的发展具备4个特点:新技术、新产业、新业态和新动力。


这4个特点将推动企业提高效率和经济发展。历史上的每次技术革命都证明了这一点。


首先,是新技术的引入。


我们所讨论的新技术并非全球范围内前所未有的技术,而是指对中国领先的技术或者能够解决当前受制于他国的技术难题。


例如,若上海微电子能研发出与阿斯麦尔同等水平的光刻机技术,该技术将被视为新质生产力的体现。


第二,创造新生产要素。


我们必须催生新的生产要素,而非复用已有的旧要素。新生产要素的出现对于提升生产效率至关重要,同时它们也将催生新的行业和产业。


第三,新基础设施的建设。


随着新技术和新生产要素的出现,相应的新基础设施也需要配套建设。目前,国家对央企发展给予重点扶持,并在数字经济和人工智能领域尤为重视。


第四,新产业的培育。


新技术的最终目标是促成新产业的兴起。所以,国家政策也从过去单纯鼓励专利申请,转为注重专利成果的转化和产业化应用。


⑤ 新质生产力投资机会


新质生产力不仅适用于未来产业,传统行业也具有潜力。


我们不应放弃传统产业,而应防范一哄而上、泡沫化现象。若传统行业能通过颠覆性技术或工艺提升生产效率,同样构成新质生产力,并获得巨大成长空间。

⑥ 新质生产力如何真正实现产业化?


当前许多产业仍处于初级阶段,相关技术大多停留在概念层面,难以实现产业化。唯有将技术真正转化为生产力,实现产业化落地,才能推动新范式逐步取代旧范式。


根据我国高质量发展要求,我认为主要存在三个关键点:


首先,在当前的数字经济时代,数字化是产业发展的基石,缺乏数字化支持的企业难以立足。


其次是低碳化。低碳化不仅顺应全球环保趋势,更体现了我国的坚定决心。


最后是智能化。智能化是产业升级的必然趋势,对于提升生产效率和优化资源配置具有重要意义。


只有将新技术与适宜的生产模式、生产要素相结合,形成新的技术基础,同时满足数字化、低碳化、智能化三大方向的要求,我国才能成功催生新行业和新产业。


这样的企业,不仅会得到政策扶持和资金青睐,还将拥有更多融资机会。


而在探讨产业化路径时,数字经济被视为最具潜力的领域。


在数字经济时代,生产要素经历了重构。数字经济主要体现在以下4个方面:


第一,数据价值化已经成为有价值的资产,这一点在财务报表的资产负债表中得到体现。数字资产现在可以作为资产进行记录,这是一个重要的变革。


第二,数字产业化,这指数字经济中出现的新产业,最具代表性的是人工智能。


去年A股市场中,尽管整体表现不佳,但是数字经济领域的投资却获得显著回报。GPT4等技术的出现引发全球数字经济热潮,A股市场同样受到影响。


同样在今年年初,Sora的发布也带动了人工智能领域上市公司的股价上涨。在融资市场方面,人工智能领域的企业也获得了大量的高估值融资。


第三,产业数字化。这是指传统行业利用人工智能进行赋能升级,对于每个传统行业而言,这都是一个机会。


第四,数字化治理涉及政府治理模式的改变。


总的来说,数字经济时代为传统行业和未来行业提供了机会,机会的大小与风险的大小相对应。企业需要根据自身情况和市场趋势来把握这些机会。


2.为什么要发展新质生产力?


首先,发展新质生产力是为了提升中国经济发展速度。


根据二十大报告的目标,到2035年,中国需要达到中等发达国家水平,人均GDP需要达到2~4万美元。而2023年的人均GDP约为1.3万美元。为实现跨越式增长,我们不能再依赖过去的发展模式,而需要依靠新质生产力的推动。


在过去的20年里,中国的经济增长主要依赖房地产及其相关行业和低端制造业。然而,现在的情况已经发生变化,房地产市场疲软使我们需要寻找新的经济发展模式,因此新质生产力概念被提出。


其次,中国人口老龄化问题日益严重。


过去我们依靠人口红利推动经济发展,随着死亡率的上升和出生率的下降,我们面临严重的老龄化问题。因此我们需要依靠人才红利来推动经济发展,这需要拥有高技术人才。


第三,中国的投资增速正在下降,尤其是在传统投资领域,如房地产,我们需要寻找新的投资增长源。


目前的问题是尽管房地产限购政策已经放开,但是房子仍然无法出售。这是因为大部分财富掌握在40岁到65岁的人手中,他们已经拥有自己的房子,不再需要购买新房子。因此我们需要寻找新的投资方向以吸引这些人的投资。


最后,我们还需要面对大国博弈和经济社会重构的问题。

这里我们分别来看。


首先,大国博弈是当前国际形势下的重要议题。


美国采取了一系列措施,试图遏制中国发展,包括限制高科技产品出口,推动产业链向东南亚转移。这种趋势对我国中低端制造业产生了巨大压力,部分企业甚至面临被迫转移生产线和研发团队的困境。


这种转移不仅可能影响企业的生存和发展,还可能隐藏美国政府的深层次意图,为我国经济安全带来隐患。


其次,经济社会重构是当前我们面临的重要任务。


过去三年,在疫情、大国博弈以及房地产行业的低迷等因素共同作用下,我国经济面临着严峻的挑战。然而,我认为这并非简单的经济周期底部,而是一个经济社会重构的关键时期。


传统的发展模式和经济范式已经难以为继,我们需要寻找新的发展方向和动力。


在这个过程中,新质生产力将成为推动经济社会发展的关键力量。


我们需要关注未来产业的发展趋势,抓住数字经济中的人工智能等确定性机会。同时传统行业也需要与AI人工智能等新技术相结合,实现产业升级和转型。


通过并购存储和出海等方式,将我们在中国的成功模式复制到更广阔的市场中,也是实现经济重构的重要途径。


重构过程充满挑战和机遇,并将引发经济社会的深刻变革。只有这样,我们才能在博弈中立于不败之地,实现经济社会的持续健康发展。


3.政策对新兴产业与未来产业重视加深


① 对新质生产力的重视主要体现在三个方面


首先在新质生产力提出之前,实施方案已经明确8+9的新兴产业与未来产业,为新质生产力明确方向与抓手。


第二,新质生产力提出后,各方积极响应。中央经济工作会议和全国两会均提及新质生产力,29个省市在地方政府工作报告中有所着墨,因地制宜地提出当地发展目标与方向。


第三,在新质生产力首次提出后,中央不断细化理论框架。总书记在黑龙江首次提出这一理论名词后,于1月底进行全面系统阐释,并在全国两会期间纠正新质生产力可能存在的认知偏差。


我们回顾政策对新兴产业和未来产业的重视时注意到这些产业都与现代化科技创新紧密相关。


在今年的政府工作报告中,高质量、创新和科技三个词汇分别出现了24次、41次和28次,这些词汇可以被视为新质生产力的关键词。


如果我们所在的行业是传统行业,那么需要思考如何突破和提升以符合新质生产力的要求。如果是新技术行业,那么需要思考如何形成新质生产力,并符合这三个关键词的要求。



从上图中,我们可以看到新产业标准化实施方案2023-2035中提到的新一代信息技术、新能源、新材料、高端制造、新能源汽车、绿色环保以及海洋工程等8个领域,这些都属于新兴产业。


此外,元宇宙、脑机接口、量子技术、人形机器人、生成式AI、生物制造、未来显示和未来网络等9个领域,这些是新质生产力的核心行业和产业。


这些领域的发展将推动新质生产力的形成,促进经济的持续发展。


传统的发展模式和经济范式已经难以为继,我们需要寻找新的发展方向和动力。在这个过程中,新质生产力将成为推动经济社会发展的关键力量。


我们需要关注未来产业的发展趋势,抓住数字经济中的人工智能等确定性机会。同时,传统行业也需要与AI人工智能等新技术相结合,实现产业升级和转型。


此外,通过并购和出海等方式,将我们在中国成功的模式复制到更广阔的市场中,也是实现经济重构的重要途径。


这个重构过程将充满挑战和机遇,也将引发经济社会的深刻变革。只有这样,我们才能在这个博弈中立于不败之地,实现经济社会的持续健康发展。


4.新质生产力的中长期相关投资机会


在中长期投资机会方面,我们重点关注培育战略性新兴产业与未来产业两大板块。


具体而言,这些行业涵盖了国家政策文件中提到的新兴技术应用、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源节能环保、数字创意及相关服务业等战略新兴产业,以及类脑智能、量子信息技术、未来网络、深海海洋技术、氢能制造等未来产业。


为直观理解,我们提供了一张映射图,展示了战略新兴产业和未来产业与资本市场行业的对应关系。



例如人工智能主要分布在计算机和通信分类中,新材料则可能在机械设备或者化工领域中寻找投资机会。


以光伏产业中使用的胶膜为例,目前普遍使用EVA材质,然而更优的Poe材质尚处于国产替代初期阶段。这为相关化学企业如万华化学和东方盛宏带来发展机遇。


因此,通过精确的行业分析和市场定位,投资者可以把握新质生产力领域的中长期投资机遇。


我们考虑将乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVA)替换为热塑性聚烯烃弹性体POE时,预见到成本和生产效率显著提升。目前这项技术主要掌握在欧美国家,国产替代率尚为0。


如果我们实现这一突破,那么将是新质生产力的完美体现。这并不意味着形成全新的产业,传统行业也有机会从中受益。一旦新兴产业得以形成,潜在的机会将会更大。


5.自上而下视角中,哪些新兴产业更重要?


通过分析政府报告,我们发现新一代信息技术和新能源汽车频繁提及,分别出现了14次、13次和10次。同时绿色环保也被多次提及。


这意味着有4个行业受到特别关注:新一代信息技术、新能源汽车以及环保领域。


哪些产业在未来可能面临更大的边际变化?


从自上而下的视角来看,我们认为量子信息、生物制造和人工智能可能是政策更加关注的未来产业,因此它们未来的边际变化可能会更大。


尽管元宇宙、未来网络、脑机接口仍在规划中,但是在高级别会议和文件中的提及较少,不如量子信息、生物制造和人工智能受到重视。


因此我们认为生物制造、人工智能和量子信息在资本市场上,在今年甚至未来三年内是确定性的机会。


6.甄别“新质生产力”中的强关联行业


还有一些与新质生产力强相关的行业,虽然不一定是直接形成新产业的一部分,但是与之紧密相关。这些行业包括电子、新能源、精工汽车、机械、通信和医药。


以新能源为例,我们观察到动力电池领域的发展。21年和22年锂价格大幅上涨,相关上市公司如天齐锂业、宁德时代等表现出色。


去年这些公司的股价有所下跌,近期又有所回升。原因何在?并非之前的企业涨势,而是半固态电池厂的表现。


动力电池的发展路线是从液态到半固态再到固态,这是颠覆性的技术创新。近期与固态电池和半固态电池相关的上市公司表现强劲,多只股票涨停,这反映了资本市场对这些行业的关注。


对于产业产品市场而言,固态电池取代液态电池的优势在于其增强续航能力和安全性能。由于液态电池存在易起火和自燃风险,半固态电池能够有效解决这些问题。


固态电池还能降低重量,使车辆更轻,从而行驶更远的距离。在东北等寒冷地区,液态电池在零下20度或者30度的环境下可能无法启动,电量迅速耗尽。然而半固态电池能够很好地解决这些问题,因此它代表了新的生产力,并拥有众多机会。


根据政府工作报告,数字经济相关的行业也属于新生产力范畴。例如汽车、新能源、精工医药、数字经济,包括计算机、通信、电子和机械以及传媒的一部分,都与新生产力密切相关。


二、新质生产力
在哪些行业有所应用?


接下来,我列举一些涉及新质生产力的行业。


1.通信领域


以通信行业为例,它的核心是人工智能的应用。经过去年和今年一季度的发展,人工智能已经成为确定性的机会,关键在于选择的投资标的是否合适。


在选择投资标的时,需要注意人工智能的本质。人工智能由三大部分构成:


首先是算力,与算力相关的上市公司和非上市公司可能是较好的投资标的。


其次是芯片,主要指的是GPU。国外做得好的企业是英伟达,国内主要由中科院系的企业和华为系的企业在做芯片。如果华为的生成芯片能够与英伟达匹敌的话,那与它关联的公司估值也会非常不错。


最后是传输技术,传输技术中最关键的组成部分是光模块。目前,我们在光模块领域的技术和产品已达到国际领先水平,代表企业有中际旭创、建桥信息。


因此,在通信领域,可以确定的机会是人工智能的应用。


2.机械设备领域


在机械设备领域,我们可以关注人形机器人、商业航天、低空经济和氢能等方面。


第一,人形机器人市场在近期已经显著增长,从二级市场的表现来看,它无疑是一个确定的投资机会。


第二,关于氢能,我们仍然处于从0到1的发展阶段,机会众多,但风险较大,技术难题尚未完全克服。


根据我的了解,未来的应用趋势是乘用车采用电池,而重型车辆则采用氢能。燃油车可能会逐渐退出我们的生活领域,仅限于部队、警察等特定用途。


第三,商业航天产业将成为推动经济增长的关键引擎。以马斯克的示范路径为例,该领域附加值极高,为我们提供了明确的发展机遇。


第四,低空经济领域。


近期,随着相关政策的密集出台,低空经济受到关注。特别是在重要会议之后,相关上市公司的股票表现强劲,这反映了资本市场对该领域的肯定。低空经济是一个全新的增长点,对GDP和就业均构成正向贡献。


总结来说,在技术设备领域中,人形机器人的发展潜能巨大;低空经济的发展机会具有较高的确定性;氢能技术则因技术难度需要进一步攻克。


3.计算机领域


计算机科技的应用广泛,其中量子计算被视为未来的重要机遇。我们在这个领域投入了很多技术研发,可以说是不落后欧美,甚至可能处于领先。


但是,在产业化道路上,我们还没有探索出来。这些挑战蕴含着巨大的机遇,同时也伴随着相应的风险。

4.传媒领域


传媒领域是AI应用的重要场景之一,AI技术的应用前景广阔,未来将会渗透到各个行业。在传媒领域,AI的应用尤为直接和显著。


无论是自媒体、官方媒体还是正式媒体,若未能及时采用AI技术,可能将面临被市场淘汰的风险。


比如,随着去年短视频的兴起,各行各业纷纷涉足其中,对视频剪辑和拍摄的需求急剧增加。原本相对冷门的专业,如广播电视,也因此变得热门起来。


再比如,随着数字人技术的出现,这一趋势再次发生变化。数字人技术使视频制作更为高效和便捷,通过简单的语音或者文案输入,即可自动生成高质量的视频内容。


然而,传媒领域的投资弹性较大,既可能带来较高的收益,也可能面临较大的风险。因此,在投资决策时,需要谨慎评估并密切关注行业动态。


三、新质生产力
最好的投资机会


关于未来产业的投资机会,我们可以总结为以下几个方面。


第一,未来产业的核心代表是人工智能,这是最具新质生产力的领域,也是最具投资潜力的领域。在未来2~3年内,人工智能将持续引领产业变革,并带来丰富的投资机会。


第二,战略性新兴产业也值得关注。新一代新兴技术和新能源等战略性新兴产业具有确定的投资机会。这些领域的技术创新和产业发展将推动我国经济结构的优化和升级。


第三,传统行业的颠覆性技术创新是值得投资的方向。尽管传统行业面临一定挑战,但如果能通过颠覆性技术创新实现转型升级,那么将带来巨大投资机会。


除了以上三个方向,还有其他领域值得关注。


例如硬科技和资源型产业。硬科技领域包括未来产业和战略性新兴产业中的许多重要领域,如人工智能和新能源等。


资源型产业,尤其是拥有金属矿产的企业,将在新质生产力的发展中扮演重要角色。随着数字经济和机器人硬件的发展,这些企业所拥有的有色金属和小金属将被大量应用,因此具有一定的投资机会。


基于这一视角,我经常强调,只有真正理解新质生产力的发展动态和国家政策的支持重点,我们才能在未来2~3年内抓住宝贵的投资机会。


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